油价似乎没有停止的迹象，ICE布伦特原油目前的交易价格轻松的超过了60美元/桶。显然，欧佩克+削减措施正在发挥作用，而全球复苏的希望正在发挥重要作用。鉴于市场将进一步趋紧，我们认为价格还有进一步上涨的空间。

供应减少加快了上涨过程。沙特阿拉伯在今年年初宣布的额外减产显然有助于加速石油市场的再平衡。沙特阿拉伯每增加1MMbbls / d的减产，以及其他其他OPEC +成员（俄罗斯和哈萨克斯坦除外）的产量保持不变，这确保了市场将在21年1季度继续减少库存，尽管一月份出现的封锁浪潮。欧佩克+认为，到今年6月，经合组织的库存将回到五年平均水平以下。市场的趋紧也反映在布伦特和西德克萨斯中质油（WTI）的远期曲线上，两者均处于严重的落后状态。

需求复苏的希望。不仅供应紧张是推动价格走高的催化剂，而且全球复苏的希望也越来越乐观，因为看到Covid-19病例再度下降并且推出了疫苗。这确实意味着我们朝着回归某种形式的常态迈出了一步，这种常态应能支持石油需求。需求复苏将是一个漫长而缓慢的过程，只有到了今年下半年，我们才能看到更加强劲的复苏，预计今年年底需求将低于2019年水平， 然而，随着我们在2022年之前前进，应该看到回到大流行前的水平。

通货膨胀预期吸引投资者。背离基本面，有一些外部因素证明不仅对石油有利，而且对广泛的大宗商品也有利。随着我们从全球央行看到的超宽松货币政策以及财政刺激措施，通货膨胀预期正在增长。鉴于大宗商品被视为通货膨胀对冲的一部分，这些不断增长的期望导致投资者的兴趣大大增加。布伦特原油的投机性头寸，近几个月来已经大大增加，净多头头寸回到去年2月的水平。但是，更有趣的是，在托管货币部分内，我们还看到大量的利差头寸，这表明我们看到投机者正在利用远期曲线的反向结构。

预期价格上涨。进入2021年时，我们对石油市场持乐观态度，但很明显，沙特阿拉伯的额外减产，不断增长的需求希望，不断上涨的通胀预期以及更广泛的美元疲软，意味着市场前景甚至比我们预期的更加乐观。因此，我们预计布伦特原油在2021年的平均价格为65美元/桶。尽管有较高的预测，但仍有明显的下行风险。首先，仍有风险可能会导致进一步的Covid-19浪潮，这将对需求造成压力。其次，美联储（Fed）购买债券计划缩减的任何迹象都可能给包括石油在内的风险资产带来压力。第三，伊朗桶的迅速返回可能会减缓市场的重新平衡过程。

信息来源：石油观察网发布于2021-02-22